电子政务概念股有哪些？新电子政务概念股一览表

启明星辰公司点评报告：风险资产如愿剥离，利好公司整体发展

类别：公司研究 机构：中原证券股份有限公司 研究员：唐月 日期：2018-04-10

安方高科连续三年未完成业绩承诺。公司在2015年以2.2185亿元的价格发起了对安方高科的并购，交易对方承诺在2015-2017年期间扣非净利润分别不低于1，850万元、2，150万元和2，360万元，然而安方高科3年实际的扣非净利润分别为1525.99万元、-337.13万元、-16.97万元，3年业绩承诺都未能完成。

安方高科业绩不达预期的主要原因是电磁屏蔽市场进入门槛下降。目前满足资质的公司从原有不到 10 家增加到 30 家，并且还有持续增加的趋势。在电磁屏蔽行业市场增速不足、市场规模有限的基本状况下，行业竞争日趋激烈，导致安方高科项目毛利下降。

回购以后风险得到剥离，形成对上市公司的长期利好。安方高科的业务以电磁防护工程建设为主，与公司的信息安全软件产品、服务业务模式有较大的差异，出售后不会影响公司其他业务板块。回购有利于公司整体发展战略，使得公司的战略重点更为聚焦，更有利于把握新的机遇。

在与安方高科的交易中，公司实现了良好的投资者利益保护。公司2015年对安方高科的购入价格为22185.00万元，因为业绩不达预期，2017年收到了业绩承诺补偿款（包括业绩和商誉减值的补偿）11185.00万元，此次卖出价格为11000万元，至此本次交易并没有形成直接意义上的损失。与很多上市公司并购中只有业绩承诺部分的补偿条款不同，此次公司对安方高科的并购虽然出现了业绩不达预期的结果，但是通过有力的补偿条款和回购的形式，对上市公司和投资者利益形成了很好的保护。

盈利预测及投资建议。预计18-20年公司EPS为0.63元、0.82元、1.01元，按4月4日收盘价26.36元计算，对应PE为42.03倍、32.17倍、26.05倍。看好公司的长远发展，维持对公司 “增持”的投资评级。

风险提示：并购业务增长不及预期;安全运营中心业务推进低于预期。