京新药业：精神神经领域两款在研产品有望使得公司成为创新药黑马

浙江京新药业股份有限公司是一家集研发、生产、销售于一体的医药上市公司。公司是国家重点高新技术企业，设有国家企业技术中心、博士后科研工作站、浙江省企业研究院和院士专家工作站，并长期和多所国家药品科研机构及著名高校合作，拥有较强的科研技术力量，研发取得了丰硕成果，拥有国家重点新产品8个，承担国家火炬计划项目9个。

精神神经领域一致性评价（优先审评）最大受益者之一

仿制药一致性评价最大的政策红利是通过医保支付倾斜的手段，去除原研非专利药的超国民待遇，去除原研药品的品牌溢价，实现进口替代。公司四个十亿级别重磅品种瑞舒伐他汀、舍曲林、左乙拉西坦和普拉克索通过（将）一致性评价（优先审评），将保证未来三年的可持续增长。瑞舒伐他汀享受政策红利，上海独家中标，将快速抢占市场；舍曲林和左乙拉西坦两个精神神经科产品几乎原研占比到90%，销售达到20亿；抗帕金森药物普拉克索销售超10亿，占比40%以上市场份额，近五年CAGR超过20%，公司产品以首仿品种进入优先审评，目前进入药物临床试验数据现场核查阶段，预计将成为国内首仿药物。由于精神神经科药物80%以上集中在200家以上三甲和精神专科医院，所以有利于公司扩展自营队伍、实现快速进口替代。

精神神经领域两款在研产品有望使得公司成为创新药黑马

P2B001是一种能够持续性与低剂量释放多巴胺激动剂普拉克索与单胺氧化酶抑制剂雷沙吉兰的药物。临床前研究证明两者具有协同作用，如果两者都是缓慢释放，将进一步加强协同作用。II期试验证明与使用单一成分相比，P2B001具有显著的治疗效果，同时具有良好的安全性。目前正在美国、加拿大、欧洲开展Ⅲ期临床试验。目前普拉克索占据帕金森治疗市场的42.84%，并且保持较高增速，公司创新药上市后潜在市场空间巨大。EVT201是一种GABAA受体部分激动变构调节剂，为一种新的作用机理镇静催眠药，Evotec公司给予京新药业大中华区注册并销售该化合物的制剂权利，目前正在II期临床试验。

盈利预测

预计公司2018-2020年净利润分别为3.32/4.15/5.26亿元，同比增速为25.6%/25.1%/26.7%,对应PE分别为27.4/21.9/17.3倍。参考华海和恩华药业2018年估值在40倍以上，保守给予公司32倍估值，目标价14.7元，维持“买入”的投资评级。

同行业个股

【医药制造业】

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｜000513  丽珠集团        000623  吉林敖东        000661  长春高新      ｜

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｜002868  绿康生化        002880  卫光生物        002898  赛隆药业      ｜

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｜300006  莱美药业        300016  北陆药业        300026  红日药业      ｜

｜300039  上海凯宝        300086  康芝药业        300119  瑞普生物      ｜

｜300142  沃森生物        300181  佐力药业        300239  东宝生物      ｜

｜300357  我武生物        300363  博腾股份        300463  迈克生物      ｜

｜300497  富祥股份        300501  海顺新材        300534  陇神戎发      ｜

｜300558  贝达药业        300583  赛托生物        300601  康泰生物      ｜

｜300630  普利制药        300639  凯普生物        300685  艾德生物      ｜

｜300705  九典制药        300723  一品红          600062  华润双鹤      ｜

｜600080  金花股份        600216  浙江医药        600299  安迪苏        ｜

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｜600771  广誉远          600789  鲁抗医药        600812  华北制药      ｜

｜600829  人民同泰        603387  基蛋生物        603538  美诺华        ｜

｜603658  安图生物        603676  卫信康          603707  健友股份      ｜

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