高端装备10只概念股价值解析

汇川技术:增资并购基金,有望开展海外并购

类别：公司研究 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：郑丹丹 日期：2016-07-13

投资要点

中报业绩预告符合预期。

结合公告,公司中报业绩预增的主要原因有:新能源汽车电机控制器、通用伺服系统、通用变频器等产品收入增长较好;子公司江苏经纬并表。受销售费用、管理费用增速高于收入增速等因素影响,净利润增速低于收入增速。

向并购基金追加认缴出资,海外并购预期增强。

公司拟借本次增资,加大海外投资并购力度,快速获取新能源汽车与工业自动化领域的一些关键技术,支持公司战略目标的实现。我们认为,如海外(尤其对于欧洲德语区相关产业的)并购推进顺利,将有助公司在新能源汽车与工业自动化领域进一步提高技术水平,利好业务纵深发展。

近期收购上海莱恩股权,完善工业传动方案及解决方案。

公司6月底公告,投入自有资金0.6亿元,收购、增资上海莱恩,获其60%股权。标的公司主营三轴以上数控机床的高精度滚珠丝杠产品,应用于全电动注塑机、工业自动化设备、精密机床和高压开关箱等领域。我们认为,该收购将助公司加快精密机械产品制造平台建设,提高在机械传动领域的竞争力。

维持“增持”评级。

我们预计,公司将于2016~2018年实现当前股本下EPS 0.63元、0.78元、0.96元,对应30.4倍、24.6倍、20.0倍P/E。

风险提示。

公司业务经营与成本费用管控或低预期;行业估值中枢或现波动。