普通人该怎样做投资？

二、我们依靠什么做的比市场其他参与者更好？

(一)理解价值在市场中的演变

深度研究主要是价值判断。但价值是动态的，而且价值是在市场里去体现的。很多时候我们对企业的价值实现无能为力。我不能像巴菲特一样，买下整个企业直接清算或采用别的方式实现价值。就好比市场上长期一些商业零售企业持有的物业都远超市值，但价值无法体现对我就毫无意义。

更多的时候价值是一个区间，但区间始终也存在范围。而这个区间范围也存在着很多因素的扰动。价投很容易画地为牢，造成自己与市场的对立，恶化后就是对抗。很多失败的投资都来自于此。作为市场的众多参与者之一，有什么资格去蔑视市场。大师们说的蔑视市场更多地是心智上，在行为上却都很重视。我们没有大师的水平和能力，当然要更加敬畏市场。而很多说法貌似给大家一个价值是静态的印象。所以很少有人注意到价值在市场中的体现。这个是基本面研究的缺陷之一。所以我们要理解企业的估值逻辑与演化。

理解了这点，不仅对影响行业、企业估值变化的可能重点做到心里有数从而在行为上更理性，面对市场波动，心智上也会比别人更加笃定。具体的做法与部分思路我在《从基本面研究的缺陷看市场面研究》里有详细说过部分。核心是基本面是自己理解的基本面，市场面是市场理解的基本面。通过这点把自己的研究和市场更好地链接起来。这个其实是我们研究索罗斯理论获得的一些启发。

(二)锻炼心智

人面对市场波动最大的恐惧来源于未知。所以我们做的所有努力都是为了让自己比其他参与者掌握更多的信息。这些信息包括初步的和经过分析思考后的信息。然后再采取一些实际的方式或者说手段。这个就是锻炼心智。

在基本面和市场面研究的成果中利用逆向投资、市场的非理性等方式，在具体的投资行为中相对其他参与者占据更优势的地位。这部分内容我不赘述，基本上我的看法和他写的差不多。大部分手段的核心在于——明白别人的错误，让自己少犯错。

关于他说的逆向投资的基础我有一点不同的看法。我认为逆向投资的基础在于能排除掉最坏的情况下，你出的价格仍然远低于企业现在以及在中短期(1-3年)的价值。特别是市场在中短期内有很大的概率会让这个价值体现。其他都是趋势投资。当然，我们这个基础也是立足于我们前面说的体系的前提，其他人还是照他说的做的好。

这些手段也都是情绪优势的保障，就是要比其他参与者更理性。理性一靠天赋，二靠锻炼。锻炼心智过程中还需要注意的是自己的愚蠢和自大。如何克服这两个缺陷各自有各自的方法，但这个是投资外的话题，在此不论。

最后，说说其他类型投资者。索罗斯其实基本面研究能力超过绝大多数投资者。长期活的很好的量化投资者也有很多。趋势类投资者长期活的不错的也很多。技术类投资者也有。当然很多人会归结于市场的特点，例如股市的无效性。但我觉得这个都不是重点，重点是知道自己如何应对。自己做好自己的那一套，保持开放学习的姿态。如果市场是正和博弈的市场，那么你一定会活的比别人好。如果市场是零和博弈的市场，你也会比别人好。归根结底，我们来市场目的之一都是获取收益。所以要思考利用所有的手段武装自己。

以最强者的逻辑，做最弱者的努力。